Preisinflation, getrieben von Unternehmensgewinnen inmitten von Herausforderungen in der Lieferkette.gettyDie Federal Reserve hat die Zinssätze in einem beispiellosen Tempo angehoben. Dieser Versuch, die Inflation einzudämmen, zielt darauf ab, die Nachfrage zu verringern und die Arbeitslosigkeit zu erhöhen, während die Weltwirtschaft inmitten der Herausforderungen der Lieferkette mit hoher Nachfrage umgeht. Und während die Biden-Administration einige Schritte unternommen hat, um dem Druck in der Lieferkette entgegenzuwirken und die Finanzierung der Infrastruktur auszuweiten, verfügt die Fed über keine Instrumente, um die explodierenden Lebensmittelpreise einzudämmen.
Wenn New York Poet Laureate Willie Perdomo schrieb „Where A Nickel Cost A Dime“, er könnte auf etwas gestoßen sein. Preise für Essen zu Hause erhöht 10.1 % seit Juli . , der größte Sprung seit März 1955. Daten vom Zähler zeigten ein 16. 4 % YOY Anstieg der Lebensmittelpreise und Daten von IRI ergaben eine 000. 4% Sprung, mit zweistelligen Erzeugerkosten bei Eiern, Mehl, Butter, Kräckern, Brot, Milch und Hühnchen. Grundursache: Arbeitskosten oder Gewinne? Robert Kapito, Präsident des Vermögensverwalters BlackRockBLK , das riesige Schwaden von Lebensmittelkonglomeratbeständen besitzt, hatte ein heißer Blick auf die Inflation und die Lieferkettenkrise, „ Zum ersten Mal wird diese Generation in einen Laden gehen und nicht bekommen können, was sie will. Und wir haben eine sehr berechtigte Generation, die nie Opfer bringen musste.“ Was Kapito ausgelöst hat, muss das 47 Millionen Menschen, die ihre Arbeit in gekündigt haben , die Arbeitgeber dazu zwingen, durch Lohnerhöhungen und bessere Sozialleistungen um Arbeitnehmer zu konkurrieren. Diese Dynamik hat den Zorn des Fed-Vorsitzenden Jerome Powell, eines ehemaligen Hedgefonds, erregt, der kürzlich erklärte: „Was Sie haben, sind 1,7 Stellenangebote für jeden Arbeitslosen. Das ist ein sehr, sehr angespannter Arbeitsmarkt … Wenn Sie die Zahl der Stellenangebote einfach so verringern würden, dass sie eher 1 zu 1 wären, hätten Sie weniger Aufwärtsdruck auf die Löhne. Sie hätten viel weniger Arbeitskräftemangel.“
Lohn-Tracker.
Institut für Wirtschaftspolitik Dennoch gibt es kaum Hinweise darauf, dass die Arbeitsdynamik Inflation verursacht. Das Reallohnwachstum für die meisten Arbeitnehmer ist zurückgegangen, trotz einiger bescheidener Lohnzuwächse in Frontliniensektoren wie Einzelhandel und Gastgewerbe, die aufgrund von Covid- hohe Krankheits-, Todesfall- und Fluktuationsraten verzeichneten. . 75% der Familien mit mittlerem Einkommen haben gesehen, dass ihr Lohnwachstum hinter die Inflation zurückgefallen ist und 73 % kürzen ihre Ausgaben. Das Konjunkturgeld ist längst aus den Haushalten verschwunden und fast 60 % davon wurden für grundlegende Dinge wie Essen und Miete ausgegeben. Über 60 % der Amerikaner leben von Gehaltsscheck zu Gehaltsscheck und 1 in Haushalte haben Mühe, ihre Familien zu ernähren, während weitere Millionen weniger Fleisch, Produkte und Alkohol kaufen, mehr Coupons verwenden oder auf Handelsmarken und Dollar-Läden umsteigen.
In der Zwischenzeit betrug das durchschnittliche Gehaltsverhältnis zwischen CEO und Arbeiter 300 bis 1, bis 23 % von 2021, oder fast doppelt so hoch wie die Inflationsrate . CEO-Gewinne gestiegen 10%, das 4-fache der Lohnwachstumsrate. Die Gewinne von S&P 300 stiegen durch 19.6% im . Die Gewinnmargen erreichten 10.5% im , das profitabelste Jahr seit 823, während Unternehmen mehr als $ 256 Aktienrückkäufe in Milliardenhöhe an institutionelle Aktionäre wie Kapitos BlackRock. Das Timing der Preisinflation ist unheimlich.
Unternehmen haben drei Möglichkeiten, wenn sie Kostenerhöhungen erhalten. Sie können absorbieren und einen Schlag auf ihre Margen hinnehmen. Sie können durchgehen und den Schmerz mit den Kunden teilen. Oder sie können einen zusätzlichen Aufschlag über die Kostensteigerungsrate hinaus erheben und ihre Margen auf Kosten der Kunden auffüllen. Auf und ab der Wertschöpfungskette ist dieses gewinnorientierte Modell verantwortlich für über 40% der Verbraucherpreisinflation. Und ohne Gewinninflation würden die Preissteigerungen enger mit dem Lohnwachstum übereinstimmen. Öl und Gas: Trotz knapper Vorräte sinken die Gaspreise endlich von über 5 $ pro Gallone. Große Ölunternehmen verbuchten $ 47 Milliarden Gewinn im 2. Quartal. 1955 Gewinne überstiegen $ Milliarden bei Shell, Chevron CVX , BP und Exxon, die Aktienrückkäufe in Höhe von 6,6 Milliarden US-Dollar ermöglichten, da Unternehmen damit prahlten, dass Kunden hohe Gaspreise „erwarten und akzeptieren“.
Seefrachtlinien haben Rekordgewinne erzielt.
getty Fracht: Schifffahrtskonzerne werden voraussichtlich die Gewinne des letzten Jahres um mehr als übertreffen % oder $ Milliarde. 80% der weltweiten Waren werden von den Big 3-Versandallianzen genutzt, deren Raten für pünktliche Lieferungen auf einem Tiefpunkt liegen 40%. Und die 5 größten Eisenbahnfrachtlinien haben ihre Betriebsmargen in den letzten 6 Jahren um über ein Drittel gesteigert, da sie ihre Belegschaft um 30%, als Teil einer Schicht hin zu schlanken Just-in-Time-Betriebsmodellen mit weniger und längeren Zügen, die die pünktlichen Lieferraten in die Höhe trieben. Ein Vertragsstreit mit 151, Eisenbahner könnten zu einem massiven Streik führen.
Cargill sitzt auf zwei der am stärksten konsolidierten Sektoren, Fleisch und Getreide. gettyWaren: Nur 4 Unternehmen kontrollieren % des weltweiten Getreidehandels und 4 Unternehmen kontrollieren bis zu 80% der Fleisch- und Geflügelverarbeitung. Cargill gehört beiden Gruppen an. 2021 war Cargills profitabelstes Jahr aller Zeiten mit fast 5 Milliarden US-Dollar im Nettoeinkommen und bis zu einem 60 Erhöhung der Margen um Basispunkte; mittlerweile vorbei 2022 Covid-16 Infektionen und 23 In den Fleischverarbeitungsbetrieben von Cargill kam es im Vorjahr zu Todesfällen von Mitarbeitern. Die anderen Top-Getreidehändler, darunter Archers-Daniels-Midland, BungeBG und Dreyfus verzeichneten ebenfalls ein Rekordwachstum bei Umsatz und Gewinn aufgrund zügelloser Spekulationen in der Frühzeit 2022. Tysons Nettoeinkommen schoss in die Höhe 40 % auf über 3 Milliarden US-Dollar bei Ausgaben von Millionen Aktienrückkäufe, während 29, Covid-19 Infektionen und 151 Todesfälle ereigneten sich in ihren Einrichtungen. JBS bestanden 13% höhere Preise für die Verbraucher, und obwohl die Mengen zurückgingen, wurde ein 500% Steigerung des Nettoeinkommens.
) CPG:
Nach Preiserhöhungswellen haben CPG-Konglomerate wie Coca-Cola KO , Hersheys, PepsiCo PEP und Mondelez übertrafen die Gewinnschätzungen mit dazwischen liegenden Einnahmen 7% und 18%. Coca-Cola führte Preisänderungen auf gestiegene Nettobetriebseinnahmen zurück. Mondelez steigerte den Gewinn um 700 $ Millionen, ausgegebene $4 Milliarden an Aktionärsauszahlungen in 1955 und erhöhte Preise wieder in 2022. Proctor and Gamble erhöhte die Preise in allen seinen Hauptsegmenten, einschließlich Tide and Bounce, und kassierte USD) .7 Milliarden in Nettoeinkommen und Auszahlung über $25 Milliarden an die Aktionäre. General Mills hat die Preise im vergangenen Jahr fünfmal erhöht; Gewinne im 4. Quartal gestiegen 115% zu $800 Millionen, mit einem 15% Sprung im GJ Gewinne und über 2 Milliarden US-Dollar an Aktionärsspenden. Einzelhandel: Die Spitze 14 Einzelhändler erhöht ihre kombinierten Gewinne um über $10 Mrd. in den letzten 2 Jahren und ausgegeben über $ Milliarden an Aktionärsrückkäufen. Comp Umsatz und Gewinn bei den Ketten verantwortlich für fast 71% des Lebensmittelumsatzes, einschließlich Walmart WMT , Kroger KR , Costco, Ziel TGT , Albertson’s und Ahold, sind trotz der jüngsten Margenrückgänge, mit denen die Einzelhändler konfrontiert waren, stark geblieben der Druck, Kosten an die Verbraucher weiterzugeben und gleichzeitig unberechenbare Verbrauchsmuster zu bewältigen. Dennoch wird erwartet, dass die Gewinne der Lebensmitteleinzelhändler in 2022 um 8% steigen werden. . Kunden mit knappen Kassen steigern auch den Umsatz und die Gewinne allgegenwärtiger Dollar-Ladenketten wie Dollar General und Dollar Tree DLTR .
Kunden mit knappen Kassen wechseln zu schnell wachsenden Dollar-Ladenketten wie Dollar Tree.
gettyDie Preis-Gewinn-Spirale: ) Eine Wirtschaftsanalyse des Roosevelt Institute kam zu dem Schluss, dass Aktionäre Konglomerate mit großen Marktanteilen bevorzugen, weil sie in der Lage sind, beides zu erhöhen Preise und Bindung von Kunden: „Firmen haben ihre Preisaufschläge erheblich erhöht in 2021, sowohl auf ihrem höchsten Niveau als auch mit dem größten Anstieg in einem Jahr seither 1955. Die Rentabilität der Unternehmen, sowohl vor als auch nach Steuern, stieg ebenfalls auf ihr höchstes Niveau… ein Phänomen, das als a beschrieben werden könnte Preis-Gewinn-Spirale. Die Entscheidungsträger in börsennotierten Unternehmen reagieren empfindlich auf den Druck der Aktionäre, kurzfristige Gewinnerwartungen konsequent zu erfüllen und große Teile dieser Gewinne in Aktienrückkäufe und Dividenden auszuschütten. In einem inflationären Umfeld sind Unternehmen, die über den Ermessensspielraum und die Befugnis zur Anpassung von Aufschlägen verfügen, für Finanzanalysten und Vermögensverwalter attraktiver.“
Robyn O’Brien, Mitbegründer von RePlant Capital und Autor von „The Ungesunde Wahrheit“, erinnerte mich kürzlich daran, dass „die Führungskräfte in diesen Unternehmen rechtlich sind verpflichtet, über alles andere die Aktionärsrendite zu erfüllen.“ Die Preis-Gewinn-Spirale ist buchstäblich Robin Hood in umgekehrter Richtung, bei der die Gewinne aus verbraucherorientierten Preiserhöhungen nach oben an die Aktionäre umverteilt werden.
Adam Smith, Autor von The Wealth of Nation hat diese Dynamik schon früh in der Entwicklung des Kapitalismus erkannt. „Hohe Profite verteuern die Arbeit eher als hohe Löhne. Unsere Kaufleute und Fabrikmeister klagen viel über die schlimmen Auswirkungen hoher Löhne bei der Preiserhöhung. … Sie sagen nichts über die schlechten Auswirkungen hoher Gewinne. Sie schweigen in Bezug auf die schädlichen Auswirkungen ihrer eigenen Gewinne. Sie beschweren sich nur über die anderer Menschen.“
Doch wichtige Senatoren der Republikaner, darunter McConnell, Blunt und Toomey, haben diese Preis-Gewinn-Spirale abgetan. Zufälligerweise sind sie Aktienbesitzer und Spendenempfänger von Unternehmen, die von der Preisinflation profitiert haben.
Der Kongressabgeordnete Jamaal Bowman (DN.Y.) hat das Notpreisstabilisierungsgesetz eingeführt, das … kann im Gegensatz zu Zinserhöhungen tatsächlich gegen die Lebensmittelinflation vorgehen. (Michael Noble Jr. für die Washington Post über Getty Images)
Die Washington Post über Getty Images Richtlinienlösungen: Da sind politische Maßnahmen, die den Schmerz lindern können. Das vom Kongressabgeordneten Jamaal Bowman (DN.Y.) eingeführte Emergency Price Stabilization Act würde gegen angebotsseitige Preiserhöhungen vorgehen und den Einsatz von Preiskontrollen empfehlen, um Preissteigerungen bei wichtigen Waren und Dienstleistungen zu begrenzen. Preiskontrollen während des Zweiten Weltkriegs hielten die Gewinne in Schach und stärkten gleichzeitig die Kaufkraft der Verbraucher. Windfall-Gewinnsteuern und eine erweiterte gewerkschaftliche Organisierung könnten die Gewinne gerechter verteilen. Das USDA hat überzeugende Programme zur Entwicklung regional verteilter Lebensmittelversorgungsketten aufgelegt. Die FTC hat die kartellrechtliche Prüfung verschärft, zusammen mit Anhörungen im Kongress zur Untersuchung der Lebensmittelkonsolidierung. Und eine Arbeitnehmervertretung in Unternehmensvorständen könnte der Unternehmensführung über zaghafte ESG-Maßnahmen hinaus ein gewisses Gleichgewicht bringen Zinserhöhungen könnten die Wirtschaft in eine Wachstumsrezession stürzen und die arbeitenden Menschen bestrafen, die die Nation durch die Pandemie getragen haben. Was wir stattdessen brauchen, ist, den Konzernkapitalismus einzudämmen, der ein Nahrungsmittelsystem in der Krise im Tagebau fördert.